原创： 博弈的狗 8月22日 原文链接：https://mp.weixin.qq.com/s/R9Lqf0Vj4LOLZybd9sNM6w

 

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======正文======

 

没有在市场中交过学费的人，不足以谈投资。

交学费这件事吧，其实很糗的，但我觉得还是要讲讲。希望这些价值百万的经验，能带大家避开一些大坑。PS:文末，我再给出一个估算公司价值的表格。

一、谁当真，谁就输

很多当下有理有据、深信不疑的东西，等股价跌出翔了，会恍然发现当初觉得很正确的逻辑，都是YY出来的，并且特别荒谬。

这大概就是一叶障目的市场解释了。当年的乐视网，现在觉得很荒谬，不过！放在当时，可并不觉得荒唐。老实说，我差点也信了。

索罗斯说过，金融市场就是一场骗局。

市场本就没有真相，只是大家在相互欺骗而已，信的人就输了。反洗脑还是挺重要的，入戏越深，伤害就越深。

学会用常识判断，掌握好基本的估值方法，在心中有一把衡量事物价值的秤，不要说能赚大钱，至少不会被洗脑，能保命。

 

二、赚钱的根源，是怀疑，是批判

后台经常接到朋友们的私信，问我对某某股票怎么看？

即使我说不看好，你也会继续找另外一些“证据”，来验证这支股票的优点。有时候我知道，他们要的是一个定心丸。

这个我以前也犯过，只要看好一个公司，所有研究和询问，都是为了寻找证据来支撑看好的观点，后来确实也付出了代价。

 

不过，却得到了一笔财富：研究任何一只股票，出发点一定是怀疑优先。

 

也就是说，股票的优点不构成买入逻辑。相反，一家公司最坏、最让人担忧的顾虑解决了，才是真正动手的时候。

东阿阿胶，就是如此。我上次说过，如果营销端发力不了，即使他跟茅台的属性再像，充其量也是个小众产品，没有任何投资价值。

最近，在前十大流通股东发现了一家超级外资——奥本海默！当然，我觉得这个不能构成投资决策，一切还是要等阿胶的营销端发力了。

所以，继续三季报和年报，看看到时如何。即使到时追涨入手，反而确定性会更高些。「怀疑批判+确定性」，其实非常关键。

我们从小就缺乏这一课，虽然不会对生活有什么影响，但投资毕竟是真金白银的实战，一旦失去批判精神，交学费是迟早的事。

 

三、让你亏大钱的股票：从没听说过的公司

这条很多人会中枪，为啥？人性使然。

每当我们听到没接触过的新名词，譬如比特币，区块链啊，就会觉得很高大上。看到分析师在推荐说某某科技多黑多吊，也会怦然心动。

这时候，坑就来了。

这些听起来很新奇、高大上的东西，传到你这里了，不要说满大街都知道，至少大多数人都是知道的。那么，价格也都充分反映价值了。

我时常觉得人都很折腾，上菜市场买个菜，几毛钱都跟卖菜的大妈斤斤计较。

而买入股票，却如此简单草率。只要分析师说几个高大上的名词，这家公司连听都没听说过，就赶紧掏腰包买入。

有一条准则还是实用的，凡是没怎么听说过的东西，一概都谨慎，尤其是云里雾里整一大堆高大上名词的东西。

生活中很多坑，也都是围绕这个人性弱点展开的。人在江湖走，谨慎再谨慎。

 

四、市场的本质：短期是投票机，长期是称重机

哈哈，这条我觉得是最有趣的。以前刚玩的时候，也是这样的。买入一只标的后，每天都死盯着K线和分时图。

但是有啥用呢？即使跌了，你又不肯卖，涨了你也不敢买。结果，就是在那里干着急，妥妥的自虐啊！

或者还有一种，今天看到一个概念涨停了，赶紧去追涨，被套了就安慰自己说，我是做长线投资的！

如果拉开妖股的K线图，就会发现，最终大多都会回到起始点。这种思路，操着短线的心去做长线，很容易爆亏。

关于长线和短线，我觉得巴菲特讲的很好：如果不想持有这家公司10年，那么现在一刻都别想着买入。

老人家并不是说要教条主义地持有十年，而是说要看懂这家公司的价值之后，并且有一定的安全边际后，再去买入。

这样即使市场关闭个三五年，买入后依旧心如止水。反观现实，很多朋友觉得长线投资不确定性太多，是因为没有了解到精髓所在。

短线市场是投票机，股票短期走势，受到市场情绪的影响。但长期来看，市场是称重机！

有业绩有价值的好公司，即使短期走势悲观，长期来看，一定会跟着业绩起舞，甚至穿越牛熊。

如果坚持买好公司，只要不是在情绪高涨的时候高位买入，保持一些耐心，是可以赚钱的。如果恰逢遇到市场恐慌，就是捡金子的机会。

现在有一种声音，认为巴菲特投资A股肯定会爆亏。其实老人家这些智慧，是市场和人性规律所在，并不为哪个市场而改变。

换句话说，如果巴菲特理念在中国不适用，为何会有一批模仿巴菲特的投资者，实现财务自由呢？

或许，他们赚钱是运气吧，不过我觉得更多还是智慧使然。

……

顺便分享一段话，供大家参考。

当时有人问巴菲特，哪些事情对您的投资产生了重要影响？

 

巴菲特是这么说的：

格雷厄姆的《聪明的投资者》对我的影响很大。我刚开始投资的时候一直侧重技术分析，而这本书彻底改变了我的投资思路，教会我如何理解股票市场。

 

在我看来，商学院教投资只需要两门课：一是如何思考股票市场。二是如何对股票进行估值。投资策略的准则就在于安全边际。

 

投资的秘诀从未改变。你可以问问自己，首先，你对这笔投资有多肯定？其次，你需要多久达到预想的目标？第三，具体要怎样做？

 

投资就是买一盘生意。一百万美金可以让你在奥马哈投资三个项目，你会投资什么？你可能会投资快餐店，因为奥马哈的人们每天都需要吃饭。

 

如此种种，你就会有一个思路。这也是投资的乐趣所在——你只需要做出决定，而不需要自己亲手去做生意。

 

同时，由于市场价格每天都在改变，也就意味着每一天投资都有不同的机会。你要利用市场先生的疯狂或愚蠢，而不是被他所影响。

……

 

最后聊一聊市场。。

 

目前我认为A股已经进入到一个捡钱区域了。当然，大前提是中国坚持改革开放不动摇，这个必须要知道。基于此，以下几个条件，缺一不可：

1、闲钱；2、不加杠杆；3、买低估的优质资产（ROE高+行业龙头），回避垃圾股；4、恐慌时候分批买入，不要一次性买完。

如果你懒，慢慢定投50etf，也是性价比很高的配置选择。如果想获得更高的收益，可以从上证50里面，选一些优质公司，在低估值的时候买入。

关于如何大致估算公司的合理价值，给大家列几组数字。这个方法不复杂，其实就是绝对估值法的一种演变。以未来10年为基准，各位把这个表格收藏一下：

 

再次强调！这只是估值方法的一种。做成表格的目的，是为了让大伙在买入公司的时候，对公司的价值心里有数，避免高位接盘。

 

比如，一家55倍市盈率的公司，如果要买进，就必须思考几个问题。

未来10年，平均每年复合增长率能达到30%吗？行业和公司的业务，哪一块能支持每年30%增速？

拿最优秀的公司茅台来举例，过去10年平均算下来，也就差不多25%的复合增长率。

这样用常识就能大概判断，并不是随便一家公司都能连续十年，每年保持20%以上的增速。

所以，很多高估值的公司，其实透支业绩了。稍微有一个季度业绩没有达到要求，就会杀的很厉害。比如，前阵子的老板电器。

刚才是逆向思考，还有一种正向推导。

目前有一些公司从行业和公司的质地来看，未来十年每年10%的增长是大概率事件，而且市盈率都是10倍左右，还是挺有安全边际的。

 

这么说，大伙应该就清楚了吧？

 

PS:具体估算的逻辑，我在这篇文章中聊过，老铁们可以翻一翻：《拿招商银行举例，如何快速判断公司的价值》。

 

 

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