行走的时空

 

一觉醒来，已行千里。短暂的时间里就到达了另一个空间。远方，其实不远，就在脚下。

改革开放三十多年时间里，我们用市场空间换来发展时间，各行各业百花齐放，科技的发展给生活带来极大便利。尤其是基建狂魔，让人、物、资金在不同的时间空间里更加快速充分的流通。

时间变了，还是空间变了，还是人类思考的维度变了？在快速变化的时空里，我们究竟在哪一个维度…

 

一、题记

 

最近不停地学习和总结，在自己博客和微信产出了不少干货，涵盖学习方法、投资思想、投资技术、投资价值观、方法论等等。今天回老家的车上得空继续完成投资手记系列第七篇。

 

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投资这条路绕来绕去，最后还是回归到常识。初入股市时，投资的“秘密”就像隔重山，即使通过大量学习和了解，总感觉还是隔了层窗户纸…

 

最后，居然只是看到某一句话，便心领神会，醍醐灌顶，豁然开朗，茅塞顿开！或许是因为经历了一定程度才引起了这般变化，才能点破这层窗户纸，窥视到真知灼见。

 

但经历的过程，我只想说，能用言语表达的那都不叫心情…

 

 

长时间久坐引起的坐骨神经痛，长期看书看电脑导致的眼疾，为了记录思考和灵感的连贯性不得不熬夜完成，长期熬夜、睡前的思考导致失眠多梦精神衰弱头晕目眩等等。这并不是在诉苦，肉体上的疼痛倒不算什么，而精神上的打击才是致命的。

 

只有经历过来的人才明白，什么叫“绝望是心境的产物”。我永远也不会忘记那一天存乎一念的心，一刹那又从绝望到突然心境返转，天外来仙般的顿悟，自此以后下定决心要在这片领域深耕下去，深深扎入古老的历史时光的河，去汲取投资的智慧，吮尽投资的精髓。

 

说来也有意思，人啊，只有在最低谷最绝望，精神崩溃的临界点才是领悟最深刻，收获最多的时候。

 

所以，我奉行的成大事地信念是:

 

如果你热爱它，并有自知之明，那就坚持信念吧，或许，成功只需要一个态度。

 

人这一生，何不是投资一般，要么以时间换空间，要么以空间换时间…

 

 

二、偏见。基本面分析还是技术分析

 

会做研究的人一定都聪明，但大成却需要大智慧。

有可能投资领域是汇集了最多聪明人的地方，也好像是最多聪明人干傻事的地方。

 

股票投资也有好多方法和模式，各门各派，百家争鸣，最后大家习惯地简单归类为两大派，技术分析和基本面分析。然后大家觉得技术分析就是投机，基本面分析就是价值投资。

 

有人认为技术分析就是指标、波浪理论、缠论、黄金分割率之类的；以为做价值投资的就是财务报表分析、PE、PB、PEG分析、杜邦分析之类的。对不起，很可能在刻舟求剑画地为牢，导致南辕北辙，缘木求鱼的局面。

 

(技术派和价值派的争鸣，技术派中的指标派和波浪理论派的争鸣，价值派中的估值模型争鸣，甚至波浪理论派中也在争鸣。所以你在“术”上只会走入死胡同。)

 

基本面投资者犯的最大错误是认为股票和公司是一回事，技术分析者最大的错误是认为股票和公司毫不相干。

 

我以为，价值投资派研究PE、PB之类的就像技术派在研究波浪理论、黄金分割率，都是隔空挠痒，都没摸到投资的本质，这些都只不过是股票上涨或下跌的表象，而人们恰恰是在就表象研究表象。此时，有一种“我用手指明月，你却研究我的手”的感慨。人啊人，总是想通过影子判断一个人的相貌…

 

看财务，没人算的过会计师吧？
企业的未来，没有人比总裁和一线销售员更清楚更具体吧？(也许连他们自己有时候都不知道自己企业的未来，下一个月的销量如何？客户能不能成交)

 

投资的真谛是什么？

 

其实成功的道理都是相通的，那就是格局。
格局是什么？是对方法论、价值观、技术等等各方面的理解，融会贯通后的境界。而格局的认知需要不断地经历、学习、提炼。就像上面说的，看到一句话你都能顿悟。

 

高手都是能用一句话概括。就像读书时老师问这篇课文的中心思想是什么，你得一句话总结出来。主持人除了要口才好会说话，也需要总结的内功。

 

股票为什么会涨！是众人的心在动。
众人的心为什么动！投资投的是什么！是未来，是预期。不管技术分析还是基本面分析都是估算预期的贴现值。

 

这是高手的总结。道理很容易理解，但领悟真的需要很长很长一段路要走。

 

所以，应该把技术分析和基本面分析结合，我把它看作是定性与定量的问题。

 

价值和价格有交点，价值分析和技术分析也有交点。

 

三、二八定律。常识

 

二八定律是普遍存在的，比如学的东西再多，能记住的，能指导我们的就20%那一部分。东西再多，常用和实用的就20%。手机功能再多，常用的也就20%。朋友圈再大，常联系的就那么几个人。投资股票，80%的时间在亏损中等待，只有20%的时间是收获期，……

 

投资领域最常用最有用的知识也是20%这部分，这部分也是常识。

 

比如，技术分析三大公理、四个因素就是常识。所有的操作都以它为指导思想。

 

三大公理:
市场包容消化一切
价格会沿着趋势运行
历史会重演

 

四个因素:
量、价、时、空。这是走势最基本的构成。

 

就像技术分析离不开K线图，价值投资离不开财务报表，技术分析研究量价时空，基本面分析也是研究量价时空这四个因素。但最终的落脚点都是空间上。

量：销量、产量

价：单价、客单价，提价能力

时：发展时间、存续时间、生产时间（生产速度），周转速度、盈利速度

空：发展空间、行业空间，政策空间
在三大公理之上，四大因素不断转换，要么时间换空间，要么空间换时间。其他都是根据这四个基本因素延伸，组合成各种走势和形态。太极生两仪，两仪生四象。(太极似投资的本质，两仪即阴阳(上涨和下跌)，四象即量、价、时、空)

 

比如，价值投资的常识——三大公理和三大原则:
三大公理：好生意、好公司、好价格。
三大原则:
1、借用“市场先生”(利用人性的恐慌、贪婪、无知)，低估买入长期持有，等待价值回归(操作频率，5~10年)，买入行业前景好的。
2、能力圈、安全边际(高赔率、高概率)
3、护城河(竞争模式、壁垒、术业有专攻)
……

除此之外，谈谈我对价值投资的看法和理解:

研究报表有用吗？报表是静态？是结果。只纠结财务报表没有意义！

分析财务就是分析企业，分析企业就是分析未来收入(预期)，预期一是来自出水端[供给端](原料成本、客户<上游供货商>)，财务报表上就是负债(负债这部分我觉得也是资产，主要看你怎么利用负债)。二是来自进水端[需求端](产品的护城河、竞争优势、商业模式，下游客户(客户数量增加，产品毛利率增加，扩产、出货量、提价))，体现在财务上就是利润的增加、毛利率增加。

产品用在什么地方？有哪些客户？有哪些竞对手？产品是否有未来？有多大发展空间？是否可重复消费？周期性怎样？

 

简单总结就是，开源节流——常识。

 

怎么开源?好生意、好产品、好模式、好公司、高价格、高毛利。

 

所以投资的本质是投企业的未来，归根究底是产品的未来，交易只是待价而沽！

 

而一个上市公司的股票又比企业多了许多故事，只要这个上市企业的股票还在，总会有人借题发挥，这只是一种现象，所以就会出现以上所说的各种“术”。

 

而关于未来，就是格局的问题，哲学的问题。不是“术”能解决的。

 

研究到最后，功夫在诗外，只能在日常生活中寻找答案…

 

学海无涯，没有终点，只有更高的境界。