当年，连获两届冠军的私募——“创势翔”，两次豪赌欣泰，砸了2.32亿。最终因为欣泰财务造假，直接跪了。

 

财务造假是件很头疼的事，尤其对于普通人。

 

但不要慌！也不要被人误导。普通人做投资，并不需要什么高级财务知识。换句话说，如果研究财报可以发财，那会计大师是最富的了。

 

所以，有技巧地读财报，很重要。只要稍微懂一点，就能回避很多雷了。我尽可能通俗易懂的讲重点。

 

有什么方法，可以用来识别，并排除大部分雷呢？

 

要排雷，先要知道雷在哪。财务造假，投资者最关注的就是利润，所以，企业都在这里下“暗功夫”。

 

一般分为三类：虚增利润、减少利润、平滑利润。

 

减少利润、平滑利润，基本是为了让报表每年看起来好看点，问题不会太大。虚增利润就不一样了，危害最大，我们重点聊。

 

先看三组公式：

资产=负债+所有者权益

期末的所有者权益=期初所有者权益+当期利润-现金分红

利润=收入-费用

 

通过公式，我们可以得到：

虚增了利润，必然导致虚增资产。

想要虚增利润，要么虚增收入，要么少计费用。

 

so，寻找利润的蛛丝马迹就从资产、收入、费用这三块入手。

01

虚增收入

 

常用手段：过早确认收入，虚构收入和替换收入。

 

2015年有家上市公司，虚构海外业务，手法眼花缭乱。

 

注册一系列公司，冒充供应商，伪造一系列施工现象照片，自导自演增加了几个亿收入。

 

当年财务显示，营收增长86%，但大部分都是应收帐款，现金流几乎没增长多少。后来，被揭出财务造假。

 

一般来说，如果应收账款异常增长，且占收入比重较大。或者，营业收入大幅增长，毛利率却不断下降，就要小心了。

考虑下，是不是收入这块，在搞什么猫腻。

02

少计成本

 

老王办一个工厂，大部分费用是人工成本。由于最近花天酒地，报销比较多，老婆要来查账了。

 

怎么办啊怎么办？左思右想，既然大部分是人工成本，那我就少计提这部分费用，这样利润就能增加很多了。

 

下班后，把跟财务喊过来，完美搞定。

 

后来，老婆发现猫腻了。隔壁老张开同样的厂子，办的比我们好多了，为啥利润率才20%？而你老王，利润率已经50%了，有啥能耐？

 

最后，老王只能回家跪洗衣板了。

 

对于是否少计成本费用，可以看毛利率、净利率。造假公司的毛利率、净利率可能会远超行业水平，与其行业地位相差甚远。

 

另外，还有其他应收款、预付款、存货、固定资产、再建工程、折旧摊销等科目，都是少计成本这一块，经常动手脚的地方。

 

这些科目嘛，普通人可能听都没听说过，稍微看看就行了。如果你想搞清楚，可以百度下。这里就不展开了。

 

03

虚增资产

 

刚才说的虚增收入和少计成本，最终当然是变成资产负债表上的虚增资产。除此之外，虚增资产还会玩一种花头。

 

这种花头，则要关注各项资产大额减值计提。

 

有些公司，编了太多谎言，资产夸大的太离谱，就期望天灾人祸赶紧发生。好有借口将各种虚增资产减值，将以前的亏损一笔勾销。

 

虚增资产应当关注固定资产、在建工程、无形资产、商誉、存货、应收账款、其他应收账款等科目。

 

尤其，商誉占总资产比重大，是最常见的。有些净资产100亿，商誉干到30亿，想想都觉得不对头。

 

说出来你恐怕都不信，茅台这种家喻户晓的品牌，商誉是0。

 

当然，还有一些要注意的，就是存货越来越多，收入增速却不咋滴，这种就要想想，是不是经营有啥问题了？

04

现金流判断

 

现金流有三块，看字面意思就懂了：（1）经营性现金流。（2）投资性现金流。（3）融资性现金流。

 

如果经营性现金流糟糕，投资性现金流巨额流出，又或者两者兼有，那要亮起红灯了。

 

忽悠人的公司，为了弥补上述两种不断缩减的现金流，会视融资性现金流为生命线。

 

也就是说，需要不断靠股权或者债权融资维系。

 

如果创始人一直在讲故事和画饼，以此掩盖这个事实，就要想想做PPT很厉害的那位了。

 

用常识判断下，好公司哪用天天靠融资来维系？

 

即使真有这样的公司，为了研发啥的。但作为投资人，又不是搞慈善的，万一研发不出呢？万一是假研发呢？

 

一次就能让你血亏。

05

税收

 

报的利润越多，收入越多，自然各种税就要交的多。所以，税收其实是可以预防财务造假的。

 

但有件事情就很矛盾了。造假的公司，本来就没啥钱了，从哪搞那么多钱缴税呢？

 

有一些公司，它是有税率优惠的。比如农业行业造假公司频出，就是因为农业行业几乎零税率。

 

So，在一些税收优惠很大的行业中，就要小心这个事了。

以上，是常见的造假花头。

 

看财报的时候，重点瞄一下，然后用常识判断。不要说排除100%的雷，但预防大部分猫腻，还是可以的。

 

另外，财报除了用来排雷，还可以化繁为简，凝聚成少部分指标。

 

然后，用来判断一家公司，未来经营情况怎么样，还可不可以继续上涨？

 

这个，我们下周重点聊。

 

祝各位永不踩雷。。为了您和家人的幸福，请远离垃圾股！

 

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